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    垃圾債券是一種金融杠桿嗎?垃圾債券是怎樣融資的

    日期:2023-02-08 16:27:21 來源:互聯網
       垃圾債券剛推出的時候,它并不是專為企業并購而設計的。1983年,德雷克塞爾投資銀行開始用垃圾債券為企業并購進行融資,銀行不按債務人擁有的資金多少來放款,而是考察目標企業擁有多少資產。自此,中小企業并購大企業,財務上有困難的企業并購經營良好的企業成為可能,有些甚至可以毫不費力地吃掉一個大企業。這樣,垃圾債券真正變成了一種金融杠桿,它可以自由地在資本市場上進行買賣。
     
       這一“新式武器”的發明,開刨了“核金融”的新紀元,使原先那些高枕無憂的大企業的股東及經理們嚇得魂飛魄散。這種金融杠桿并不昂貴,但非常有力。如今,大部分杠桿并購都通過發行垃圾債券方式,然后再通過目標企業的現金流人或變賣資產進行償還。
       到1986年底,美國資本市場上流通有600億美元的垃圾債券,而同年德雷克塞爾投資銀行居然在證券業務上躍居第四位,并一度坐上華爾街的第二把交椅。僅德克雷塞爾投資銀行在1984~ 1988年間就發行了600多億美元的垃圾債券,一度占市場發行量的一半。
     
       1988 年每2種上市的“垃圾債券”中就有一種是由該投資銀行承銷的。由于“垃圾債券”的盛行,企業并購在上世紀80年代達到了一個空前的高潮。例如1986年,科爾伯格.克萊維斯.羅伯茲(Kohiberg .Kravis Roberts簡稱KKR公司)以62億美元并購畢萃公司就是.利用垃圾債券進行并購融資的成功案例。
     
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